集装箱运费下跌对主流大宗商品影响有限 供需格局逐渐转向宽松

       “我们这边港口的空(集装)箱在2022年11月的时候出现大量堆积。”华东某港口贸易企业人士表示，“随着春节前旺季到来，集装箱运价出现了一定回升。”

　　中国证券报记者了解到，集装箱“一箱难求”的局面一去不返，2022年下半年以来，国内多个港口的集装箱悄悄多了起来。

　　业内人士表示，集装箱港口面临的拥堵问题得到持续性改善。春节后，海运市场有望得到修复。

　　集装箱运价回落

　　伴随多个港口集装箱空箱数量上升，截至目前，上海出口集装箱运价指数(SCFI)自2021年底本轮周期高点5109点跌至1061点，跌幅近八成。其中，中国——美西航线集装箱运价从7994美元/FEU跌至1414美元/FEU；中国——欧洲航线集装箱运价从7777美元/TEU跌至1050美元/TEU，跌幅达86%。

　　Clarksons数据显示，集装箱船港口拥堵指数已从2021年10月37.8%的高点下跌至目前的33.7%。

　　集装箱为何从“一箱难求”转变为空箱堆港？“2021年以来，欧美商品消费强势复苏，而劳动力缺口使得欧美本土工业生产恢复较慢，补库需求转化为进口需求，空间上的供需错位推动了集装箱海运贸易的繁荣。2022年以来，高通胀、高利率之下，消费需求下行，前期海外进口商为了应对供应链的不确定性而增订的超额订单纷纷到港，库存周期从主动补库转向主动去库。”国投安信期货研究院能源首席研究员高明宇向中国证券报记者表示。

　　伴随货量的下降，港口拥堵问题也得以解决，运力趋于宽松。“2022年8月旺季结束以后，集装箱需求迅速大幅下挫。海外集装箱港口面临的拥堵问题，也随着需求下滑得到持续性改善。”东证期货航运高级分析师兰淅对中国证券报记者表示。

　　值得注意的是，有分析人士指出，集装箱班轮企业在市场调节方面的迟缓反应，是本轮集装箱市场大幅下跌的另一推手。“船东的预期偏乐观，即便市场调整、预期不断下修，但与实际相比，始终存在偏差。”兰淅表示，“2022年长约价格和签订比例都非常高，长协利润很好地弥补了恶化的即期利润，也令企业供应调节存在滞后性。”

　　不同商品受影响程度分化

　　就集装箱运价向商品价格的传导来看，银河期货大宗商品研究所副所长蒋洪艳对中国证券报记者表示：“对于服装等单箱货值较高的商品，运费的下跌带来的价格弹性较小，但对于家具等单箱货值较低的商品，运费下跌带来的价格弹性较大。整体来看，运费的下跌将带来进口商品到岸价的下降。”

　　“集装箱运输以运输制造业成品和半成品为主，同样也适用于一些高货值或规模小的商品贸易，比如有色金属、纸浆、橡胶、塑料、钢材等。”兰淅表示，对于主流的大宗商品来说，集装箱运输方式并不适用，这类商品的海运成本波动取决于干散货市场的表现。“集装箱运输成本高昂，且集装箱的运输方式对大宗商品装卸并不便利，例如，铁矿石、煤炭等矿产和粮食以干散货运输为主，能化类产品主要考虑液态船或者化学品船进行运输。”兰淅说。

　　从集装箱班轮运输的货物类别看，家具、塑料制品、电子产品、汽车零部件、生鲜水果等消费品和半成品占据主流，部分大宗商品如纸浆、PTA等也会使用集装箱船进行运输。

　　“除家具、家电等体积较大的货物外，运费占货值比重普遍分布在5%以下，但在运力紧张、运费高昂的时期，运费所占货值比重将显著上升，尤其是附加值较低的家具、纺织品等利润将受到较为明显的影响，而运输成本的上涨最终也通过价格的形式转嫁给消费者。”高明宇表示，据统计，2021年运费飙升使得计算机、电子和光学产品消费价格上涨11%。此外，运力紧张、港口拥堵而产生的交付延误、供给减少也会带来一定的隐形成本，无形中增加了商品进口成本。

　　供需格局逐渐转向宽松

　　目前集装箱航运市场供需格局正逐渐转向宽松，从运费价格看，集装箱航运市场目前已脱离景气周期，正逐渐回归到2019年之前的正常水平。

　　“受需求疲软影响，目前干散货运费已回归至低位区间。综合来看，干散货运费的下跌，有助于缓解大宗商品价格上涨压力，但大宗商品价格更多是由不同品种自身的供需矛盾主导。”蒋洪艳表示。

　　值得一提的是，在持续一年下跌后，近期集装箱运价出现了罕见的回升情况，部分航线的装载率重回90%以上。“这在一定程度上是受到了前期持续深跌回弹和春节前买家集中补库的支持。”高明宇表示，目前的集装箱运价已逐渐接近疫情前水平，下跌空间有限，预计跌幅将明显收窄，整体走势以持续震荡下行、偶有回升为主。集装箱运价和运力对相关消费品及大宗商品价格的影响已逐渐消退。

　　BDI指数是大宗商品市场的“晴雨表”。春节前是航运市场传统需求淡季，近期BDI指数维持偏弱运行。

　　兰淅认为，春节后预计BDI指数将有明显修复，随着国内经济逐渐修复，以及澳大利亚煤炭通关放开，干散货需求将得到有效改善。该预期也在远期曲线上有所体现。“春节后大宗商品或存在需求改善和海运成本提升的双重支撑，价格存在走高的可能。”兰淅说。

　　实际上，为了拓展期货市场服务实体经济领域、服务“海运强国”战略，国内期货市场正在积极推进航运期货等期货品种研发上市。大连商品交易所副总经理王玉飞表示，将坚决落实国务院有关要求，加快推进集装箱运力期货等产品上市，提供精准有效的风险管理工具和价格参考，进一步提高我国在国际海运市场的价格影响力，服务航运业高质量发展。（来源：中国证券报）